我是余小贞、越华63届毕业生

ginsun

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【本帖 选 自微信 】

A股暴跌大戏 谁沦为替罪羊？

2015-07-07 03:48:07 过去三周，中国股市市值蒸发约3.2万亿美元（相当于每分钟交易时间里损失几乎100万美元）。中国官方媒体认为，造成这一结果的关键原因是国际资本大鳄狙击A股市场。言下之意，中国股市遭遇抛售潮源于黑手操纵。 综合媒体7月7日报道，为让已持续三周的股票抛售告一段落，中国官方采取了多项措施。但一些分析师认为这些信号有点含糊，执政的中国共-产-党的国家机器——比如中国证监会（CSRC）甚至国务院——应该发出更加权威的支持市场的表述。一个较小的可能性仍然存在，那就是习近平会恪守两年前一份历史性的中共中央文件阐明的承诺，让市场在经济的各个方面发挥“决定性”作用。这一承诺在习近平精心打造的公众形象中处于核心位置。这个形象理应让中国乃至全世界相信，自己是一个矢志变革的强人——就像邓小平那样——拥有推行艰难的经济改革所需的权力和意志。 7月5日，投资者得到了答案。中国政府采取了到目前为止最具决定意义的举措，即暂停新股发行并设立市场稳定基金来刺激股市买盘，中国央行也承诺提供流动性来支持券商的融资业务。中国政府对市场下跌所做出的反应，是对习近平改革形象的最大考验之一。从迄今的证据看，这些反应不太令人信服。就像以往的做法那样，中国政府就是无法抵挡干涉国内股市运行的诱惑。 美国彭博社刊文指出，北京方面将股市遭遇抛售潮指向黑手操纵，这个故事难以自圆其说。因为从各项数据中，可以看到一个完全不同的版本。较6月12日的峰值，现在的中国熊市近乎腰斩。而上交所的空头头寸总额上周四仅为19.5亿元（3.14亿美元），不足A股总市值的0.03%；外国投资经理持有的中国股份也不足3%。 在各方分析师看来，本轮A股遭受重创，更主要的原因是，中国股市的高估值达到了难以为继的水平。中国的杠杆投资者们，已经不再相信股市会继续上涨，开始纷纷着手退出。深谙市场走势的外国投资者早在这波暴跌之前就已撤走资金。据EPFR Global，1月至5月间，购买中国大陆和中国海外上市公司股票的中国题材基金撤出180亿美元资金。 自6月12日以来，上证综指下跌29%,而此前12个月里，上证综指飙升150%，个股市盈率中位数达到108倍。尽管中国证监会表示会对空头行为展开调查，并严惩股市操纵，但7月3日上证综指仍下跌5.8%。尽管中国股市存在不合法的沽空，银河证券公司认为，目前的空头规模不足以击败整个市场。上交所的空方正处于自2014年7月以来最低水平。在检查外资的股指期货交易过程中，没有发现大规模沽空行为。 目前，外资进入中国资本市场的渠道有沪港通、RQFII等，但都受到配额限制，最大持有量为1660亿美元左右，仅相当于中石化市值的一半。一些分析认为，股市暴跌的主要原因是，市场前期上涨太多，许多股票估值太高。尽管如此，中国官方媒体仍没有停止对暴跌进行归责。从2014年末开始，中国官方媒体便一直鼓吹股市投资，助推本轮牛市。随着股票市场在中国的地位与日俱增，应该减少为股市下跌寻找辩护。因为这是中国股市发展过程中，不可分割的一部分。股市暴跌的部分原因是中国经济增长在放缓。 目前来看，中国政府坚定的救市决心，中国人民银行或将救市坚持到底。中国官方采取了多项措施，中国股市随后出现了充满波折的反弹，这一局面使得一些人发出警告，中国股市的表现将影响到政府的信誉。一些经济学家表示，虽然股市对实体经济的直接溢出效应有限，但如果民众认为政府的托市举措未获成功，可能会进一步打击对整体经济已在减弱的信心。当然，投资者必须首先关注政策动向，中共在股市问题上仍然掌握着最终发言权。 (聂振宇 综编)

傲天

中国失算？ “看不见的敌人”与股灾

麦垛撰写2015-07-08 05:06:54 多维新闻 自6月中旬以来，中国股市持续大跌，虽经国家密集出手亦难挽倾势。这场名符其实的“股灾”把中国国家运势、高层政治、普通大众的共同利益牵扯到一起，以“共患难”的方式真实而直接地实现了“同呼吸，共命运”。股市的运势一定程度上是一国经济乃至国家运势的反映。此前的一路狂飙，再到现今的断崖式下行，令人难以看清的变化和未来也恰如当下中国的走势。自中共十八大之后，国家生态和运势呈现乐观局面，但隐藏其后的险滩阻力也不断浮现。中国执政者或许是有意在进行股市调控，以期更坚实、长远、健康的发展。而如果不是的话，在2015金融反腐年，此次“股灾”可谓新执政团队在显见层面所栽的第一个“跟头”。虽然主要和全面的原因目前仍未揭晓，但至少已经反映出中国金融领域的诸多问题。而这，就会成为中国金融改革的一个重要契机。 “看得见的手”与“看不见的敌人”十八大后，中国股市大概是在2014年末进入一个持续半年的高速上涨期，总市值翻了将近一倍。当时，中国的“一带一路”和“亚投行”正被海内外热炒，再加上中国反腐改革的强势推进，吸金大户房地产业不景气等因素，共同促成了股市的繁荣。然而，就在这种欣欣向荣的形势下，却出人意料地急转直下，使万千股民、企业和中国经济损失惨重。 在此次股灾形成前后，一直没有缺少中国政府的动作和声音。事实上，自2014年7月起，甚至在更早以前，中国高层便开始释放积极的股市政策。比如，2013年11月，宣布重新启动暂停一年多的A股IPO（首次公开发行）；2014年1月，保监会规定险资可投资创业板股票；2014年5月，国务院发布新国九条；2014年10月，沪港通开通；不久前的2015年4月，投资者可以一人开设多个证券账户。可以认为，发展股市正是当下执政者的一项国家政策。而在股市急剧膨胀之时，部分官方媒体仍然在为股市高歌，一如其他国家股灾发生之前的景象。不过，也有一些零星的预警出现，比如在2015年4月，证监会主席肖钢“特别提醒”称，股票投资要保持理性、冷静，决不可受“宁可买错，不可错过”等观点误导。这是官方权威人士第一次明确做出此类表态。在股市暴跌之后，有观点认为官方或许是其始作俑者之一，其主要论点是，此轮股灾最初也是最强做空力量是“高杠杆融资盘被强制平仓”。

中国股市暴涨暴跌过程中，一直有都有执政者的身影

事实上，不排除决策层确实有意通过某种方式的操作进行降温的可能。中国股市的暴涨，是全民力量共同参与的结果，没有独立收入的大学生等群体也在闻风而动，很多人甚至举债贷款炒股，其景象类似于2008年北京奥运会前后，股市先暴涨后暴躁的景象。在中国股市，散户持有的比例占到五分之四，远高于西方市场。由于普通民众专业和精力所限，很容易出现盲目跟风的现象，造成股市的巨幅变动。同时又由于散户个体持有资本数额小，承受风险能力低，往往也是股灾受损最严重的群体。此前政府已经实现了房市的总体降温和以市场为标尺的分化，如果已经红了眼的“牛市”也进行类似调整，于国于民都应是一件好事。在此次股灾之后，中国政府的救市意愿和反应日益强烈，坊间甚至传出要李克强要“暴力救市”的消息。可以理解，即使是高层当初有意进行一定程度的降温，但当出现如此这般不可控的暴跌形势之后，也不得不下大力气出手救市。如果从宏观的角度来看，这是与市场“决定”地位的顶层设计相背离的动作，但由于广大普通民众的切身利益已经严重受创，救市就成为执政者的唯一选择。 股市调控？ 短期阵痛难掩长期走势 不成熟的市场参与者成为股市的主体，亦是说明中国股市的不成熟。此次股市暴跌，一定程度上将抑制这种全民直接炒股的现象。今后更可能的情况是，民众炒股会更趋谨慎，或将更多地通过委托基金等方式进行间接炒股投资。这也将有利于中国股市和金融市场的稳定和长远发展。当然，更重要的是，执政者更应从此次股灾中吸取教训。其发生暴露出政府监管不力的短板，对股市金融市场中的违法违规非正常交易缺乏控制，对股市风险毫无预警，甚至是官媒为股市上涨不负责任地背书，对规避股市风险起到了消极作用。 另外需要注意的一个问题则是，此次股灾还暴露出政府看得见的手调控“失效化”的迹象。股灾之后，政府发出如连珠炮般的调控手段，比如罕见地同时降准、准息，交易所对证券公司下调“规费”30%，不设强平仓期限和“担保比例”。这些以往的“杀手锏”仿佛是石沉大海，即使是以国家资本强势定点入股亦只是挽回中石油等少数版块，对全局颓势几无影响。 政府救市无力源于当下股市的集体性恐慌，也是中国金融进一步市场化的结果。在参与主体能够保持相当的独立性和自由度的情况下，自然能够尽量避免一时政策的影响。当市场规律能够起到决定性作用时，也能迫使投资者炒股者更为理性成熟。而当这种恐慌结束之时，也是股市涅槃重生、蓄势高飞的开端。如果说当初股市狂飙突进带有盲目性，那么现在的一泻千里同样带有盲目性。而这种盲目只能影响一时，却无法左右国家大势。 有观点说，这次股灾是个“小插曲”，它反而是拯救了所谓“中国超级牛市”。其论据是，相对于2014年末不足3,000的起步点，甚至是更早以前不足2,000的低潮，当下尚未跌破3,500的市值仍然处于高位。决定超级牛市的综合国力变量是：央行的世界影响力和相对水平，货币的世界地位，外交的世界地位和影响力，制定国际金融和贸易游戏规则的影响力，金融创新人才的升级和储备，金融监管的创新和突破等等。而这些又恰是当下执政者正在全力突破发展的领域。 不可否认，股市在中国经济乃至国家战略中都占有一席之地，如果继续不受控制地下跌以至崩盘，将对国家经济，对中国的改革新政都会造成相当的打击。股市是经济、金融的晴雨表，也已经事关中国国家安全。从这一层面讲，也可以将其划归政治范畴。普通参与者追求的是个人一时利益，而国家层面追求的则是股票金融市场成熟、稳定、健康、安全，以及对国家经济长期发展的提振作用。正如人民日报海外版旗下微信公号“侠客岛”文章所说，“市场波动如此正常，我们要的是健康，不是胖”。 虽然股市短期走向仍然看不清，但是可以确定的一点是，此次股灾将成为中国股市和金融市场深度强力改革的契机。对恶意作空扰乱金融秩序主体和行为的严厉打击之后，将会是政府监管的强化，金融市场规则的健全明晰，或许还有对炒股条件的限制。值得注意的是，习近平的经济智囊刘鹤著有《两次全球大危机的比较研究》，这是由中财办（中央财经领导小组办公室，现任该小组组长是习近平）在2010年所启动的一个研究课题成果，针对的是1929年和2008年后两次世界范围内的经济危机。 因此可以认为，中共高层对金融危机有着足够的重视、准备和应对经验。目前习近平与李克强等中共高层都没有就股市发表看法，或许意味着这次股灾远未触及其承受底线。甚或有可能，此番有限度的股灾实则避免了今后更大的危机，而由此导致的改革契机则将为未来更为坚实长远的发展奠定基础。 (麦垛 撰写)

神州大地

股市暴跌令北京措手不及

2015-07-09 01:50:24 尽管中国政府采取种种措施来“拯救”股市，但是，中国股市目前仍不“给力”。有美媒认为，虽然中国驯服了货币和房地产市场，但是，股市下跌令中国政府措手不及，中国还是缺乏经验。 《华尔街日报》7月8日发表《为何中国没能驯服中国股市》（Why Beijing’s Efforts Have Failed to Tame China’s Stock Market）的文章称，从6月的最后一个周开始，中国开始介入股市。但是，中国当局越努力，中国股市越看起来是在失控。上证综合指数在8日暴跌5.9%。至此，已经有3.5万亿美元市值蒸发，这相当于5个苹果公司。中国的债权市场和货币也开始遭到重创。很多人也开始担忧股市暴跌会进一步损害中国本已放缓的经济。 虽然中国政府采取了种种措施，但是，中国政府的举动只是进一步引发中国股民的担忧和对中国领导层的信任危机。 在南京东部城市经营餐饮业的李军（音译）称：“政府越是介入，我越害怕。”他已经将300万元（约合50万美元）投入股市，其中三分之一是借来的。只要股票稍微涨一点，李军就会卖掉部分股票。“我对政府阻止股市下跌没有信心。” 中国政府一直因促进经济增长、在全球金融危机时保持经济强劲而为人称赞。在最近几年里，中国政府一直在与日益增长的债务水平做斗争。在经济放缓、房地产不景气之际，中国政府将关注点转向了股市。但是，北京并没能阻止股市下跌令股民十分紧张。

中国股市近来暴跌

IG Group的市场分析师艾沃（Bernard Aw）表示，中国最近采取的稳定市场的措施起到了反作用。恐慌开始蔓延，中国看起来像是在抓住最后的救命稻草来阻止股市下跌。其中的一个担忧就是股市下跌会让成百万的股民控制个人消费，这会损害售卖商品的公司。 中国股市只是整个经济的一小部分。只有相对较少的个人持有股票，很多公司都是通过借贷而非售卖股票来获得资金。中国的债权市场是世界上最大的其中一个，但是，几乎所有的债券都是大型国有企业持有。 北京似乎似乎对中国股市有点措手不及。毕竟，中国之前驯服了货币和房地产市场。但是，中国股市的下跌表明，中国缺乏经验。两周以前，中国中央银行再次降息来促使股票上涨，但是，很少有个人能够贷到这样的利息。 中国政府称股民对股市下跌反应过度，有些股民认为政府这样说损害了他们对政府的信任。上海的散户Mark Lu称，对政府能够救市没有任何信心。政府主导股市。从表面来看，他们看起来像是精心促进股市发展，但是，我不确定他们真实的目的。 (路禾 编译)

神州大地

股市暴跌令北京措手不及

2015-07-09 01:50:24 尽管中国政府采取种种措施来“拯救”股市，但是，中国股市目前仍不“给力”。有美媒认为，虽然中国驯服了货币和房地产市场，但是，股市下跌令中国政府措手不及，中国还是缺乏经验。 《华尔街日报》7月8日发表《为何中国没能驯服中国股市》的文章称，从6月的最后一个周开始，中国开始介入股市。但是，中国当局越努力，中国股市越看起来是在失控。上证综合指数在8日暴跌5.9%。至此，已经有3.5万亿美元市值蒸发，这相当于5个苹果公司。中国的债权市场和货币也开始遭到重创。很多人也开始担忧股市暴跌会进一步损害中国本已放缓的经济。 虽然中国政府采取了种种措施，但是，中国政府的举动只是进一步引发中国股民的担忧和对中国领导层的信任危机。 在南京东部城市经营餐饮业的李军（音译）称：“政府越是介入，我越害怕。”他已经将300万元（约合50万美元）投入股市，其中三分之一是借来的。只要股票稍微涨一点，李军就会卖掉部分股票。“我对政府阻止股市下跌没有信心。” 中国政府一直因促进经济增长、在全球金融危机时保持经济强劲而为人称赞。在最近几年里，中国政府一直在与日益增长的债务水平做斗争。在经济放缓、房地产不景气之际，中国政府将关注点转向了股市。但是，北京并没能阻止股市下跌令股民十分紧张。

中国股市近来暴跌

IG Group的市场分析师艾沃表示，中国最近采取的稳定市场的措施起到了反作用。恐慌开始蔓延，中国看起来像是在抓住最后的救命稻草来阻止股市下跌。其中的一个担忧就是股市下跌会让成百万的股民控制个人消费，这会损害售卖商品的公司。 中国股市只是整个经济的一小部分。只有相对较少的个人持有股票，很多公司都是通过借贷而非售卖股票来获得资金。中国的债权市场是世界上最大的其中一个，但是，几乎所有的债券都是大型国有企业持有。 北京似乎似乎对中国股市有点措手不及。毕竟，中国之前驯服了货币和房地产市场。但是，中国股市的下跌表明，中国缺乏经验。两周以前，中国中央银行再次降息来促使股票上涨，但是，很少有个人能够贷到这样的利息。 中国政府称股民对股市下跌反应过度，有些股民认为政府这样说损害了他们对政府的信任。上海的散户M称，对政府能够救市没有任何信心。政府主导股市。从表面来看，他们看起来像是精心促进股市发展，但是，我不确定他们真实的目的。 (路禾 编译)

傲天

中国股市暴跌缘何震动美俄欧日？

2015-07-09 21:50:21 中国股市在上半年迎来“疯涨”，但是，股市有风险，在6月底开始暴跌，仅仅17个交易日就跌去了34%。这样一种“过山车”式的起起伏伏也震动世界，包括美国、俄罗斯、日本、欧盟等国的政要也纷纷就中国股市表态。在A股历史上，这样的一种剧烈波动同时引发如此多国家的政府、政要关注可以说是史无前例的。那么，中国A股暴跌为何引发关注？美俄日欧表态要表达什么观点？ 综合媒体7月10日报道，有分析认为，中国A股暴跌引发关注主要有四大原因：首先是中国经济的影响力因素。目前，中国已经成为世界第二大经济体，有任何的“风吹草动”都会影响到世界范围内的经济，并且，中国经济增长已成很多国家经济增长引擎，中国经济增长所占的世界经济增长规模已接近一半。中国出现一轮这样的资本市场大跌，自然会引发相关国家的关注和担心，因为他们也会受到影响。 然后就是中国资本市场影响力因素。中国资本市场如今已是世界第二大市值的市场，虽然没有完全开放，但国际化程度已经较高，外资投资中国股市的资本额度也越来越大。而且，由于中国股市的规模及中国经济的影响力，资本市场的剧烈波动无疑会影响到相关国家的资本市场，这都成了主要国家政府和政要关注中国股市的原因。 再者就是中国国家战略因素。在过去两年多，中国的大国战略逐渐被勾勒清晰，中国的国家战略与中国股市的健康发展息息相关，在这种时候突然出现这样的剧烈波动，无疑会引发相关国家关注中国如何处理这轮大跌，并进一步观察是否会影响中国的战略决策。 最后是中国的改革进程因素。中国的金融、资本市场改革，中国的经济转型和产业升级，这些与股市都息息相关，这次严重的下跌使得一些人对中国的金融、资本改革产生了怀疑，舆论上出现了一些争论，这些也会引发相关国家对中国是否会因这次股市剧烈波动而影响到相关改革进程。 美俄欧日的表态和背后的逻辑 白宫在7日表示，美国财政部和白宫将密切关注中国股市动态。为何美国如此关注中国股市呢？从当前美国市场的情况、美国财长雅各布·卢的谈话中，可以知晓。 美股的道琼斯指数和标普500指数已经高位拉锯震荡大半年了，现在技术面越来越难看，大有破位下跌的态势。但是，迄今美联储还没有做好加息的准备，若此时美股见顶进入下跌趋势，美联储加息将成美股暴跌的催化剂，如此美联储加息将会对美国经济构成巨大的系统性风险。鉴于此，美国对美股的运行一直非常关注和担心，尽量能持续稳定在高估值上。 然而，自5月中旬以来，道琼斯指数在创历史新高后一直震荡下跌，迄今已近两个月，如今有加速破位的态势。中国股市在过去大半个月的下跌，客观上对美股构成了不小的心理压力。由于过去几天中国股市持续暴跌，美股也时有暴跌和剧烈波动。在这种情况下，昨天美股大跌时纽交所突然停牌，这其中原因不得而知，但从纽交所和白宫的表态上看，这似乎与中国股市近期的走势有关。

中国股市近日来暴跌

为此，美国财长雅各布·卢在8日专门点评中国股市，判定中国股市近期表现没有对美国经济增长构成“直接威胁”，呼吁中国继续深化改革以促进经济长期增长。他说美国正密切关注中国股市走向，中国股市显然正日益融入全球市场，但目前在相当程度上与全球市场仍是“分离”的，未对美国经济持续增长构成“直接威胁”。雅各布·卢还表示，必须将股市近期表现与中国核心经济状况加以区分，他真正关心的问题是，中国股市的表现对中国经济的长期增长意味着什么、中国政策制定者将如何出招应对。雅各布·卢希望中国股市近期的表现不会导致经济改革步伐放缓。他说，中国已出台一系列改革措施，如果措施得到实施，未来中国经济将变得更加强大。 从雅各布·卢的表态上看，他并未对中国股市暴跌有任何真正的指责，由此也可以看出中国股市暴跌与美国资本并没有特别的直接关系，如果真的是美国针对中国的恶意做空，美国政府早跳脚说中国干预市场云云了。 雅各布·卢的表态，一方面说中国股市剧烈波动不会影响美国股市，这是在稳定市场信心，是避免美国市场形成如中国市场这样的恐慌，影响美国的国家战略。同时，雅各布·卢一方面认为中国股市跌也不影响中国经济（由于中国股市与美国股市直接相关度并不高，美国经济与中国经济相关度却很高，所以他暗示中国股市大跌不影响中国经济实际上是在说不影响美国股市，美国财长的话是很高明的意会之词）。美国关心中国如何应对，关注中国股市表现对中国经济增长意味着什么，说明美国更关注中国如何稳定市场以避免影响美国市场。同时，雅各布·卢希望中国股市大跌不会导致中国经济改革步伐放缓，是仍然希望中国加快资本市场和金融市场的开放、改革。 美国担心三件事：一、中国股市大跌会影响美股，雅各布·卢通过自己的表述尽量来稳定市场预期，这很高明；二、暗示中国应该救市，不要影响中国经济，以避免影响美国经济，这是在暗示中国希望采取措施；三、最后希望推动中国金融改革和开放，则是美国一直希望中国做的，因为这样美国资本才可以真正大规模进入中国。 正在乌法主持金砖国家和上合组织“双峰会”的俄罗斯总统普京也关注到了中国股市的暴跌，他表示，相信中国能稳住因股市暴跌而出现的汇市动荡。普京的新闻发言人佩斯科夫8日表示，普京说他绝对有信心，中国领导层已经采取可行的行动，去稳定市场波动。佩斯科夫又指，全球市场动荡的情况下，贸易及经济关系会受到影响，但只要国家够强大，就能够克服这些负面影响。 俄罗斯总统普京为何如此表态？事实上，鉴于过去一年以来，以美国为首的西方国家展开的对俄罗斯经济的围剿和对俄罗斯金融的攻击，普京首先担心的就是人民币汇率也会被攻击，在过去一些时间里，卢布曾遭遇暴跌暴涨，折让俄罗斯经济很吃不消。中国是俄罗斯经济之所以能支撑下去的最重要的国家，俄罗斯绝不希望中国经济出现任何问题。所以，他的话既是担心也是信心，也是对中国政府的提醒。同时，从普京新闻发言人的话中可以看出，俄罗斯最担心影响中俄贸易。 7月7日，希腊公投结果公布的第二天，欧盟驻华大使史伟表示出对中国股市剧烈波动的担忧，称股市波动不应拖累中国金融改革的步伐，因为如果那样的话产生的影响就会是长期的。所以我们需要一个系统的分析后再来评判。 显然，欧洲人担心的是，中国如果金融改革因为这次暴跌而放缓，那么就将会影响到中欧的经济、金融和投资合作，那么这就是一个长期的负面影响。更何况，西方国家一直希望中国更快速地进行金融改革，在这方面欧盟和美国虽然目的有某些差异，但很多取向仍然是一致的。不过，相比美国对中国的心情复杂程度，欧盟相对更加简单一些，中欧双方更多的是互补性合作，博弈层面相对过去正在快速减少。 日本央行对中国股市的大跌也表示了足够的关注，而且7月8日包括日本在内的亚洲股市均出现暴跌。对日本来说，鉴于日本经济增长非常乏力，日本股市在过去两年多上涨一倍多靠的是安倍经济学印钞。一旦日本股市泡沫破灭，将会重创日本经济，安倍经济学将会因此而完蛋，这将影响日本的国家战略考量。再加上，日本经济对中国依赖较深，中国不但是日本最重要的出口市场，如今其服务业也非常依赖中国的旅游人口，因此中国经济的风吹草动更是会影响到日本经济。在这种情况下，如果中国经济增长放缓，将会对日本经济构成非常严重的影响，日本央行因此表示对中国股市大跌的担心就不难理解了。 (路禾 综编)

ginsun

中国股灾谁是最后的赢家？结果意想不到

2015-07-10 07:23:44此前将近一个月的股市暴跌把A股市场弄得鸡飞狗跳，最后的赢家到底是谁呢？分析认为，股市暴跌实现了中国央行四次降息都未能取得的成果：长久期债券收益率的下降。

股市暴跌到底谁是真正的赢家

据彭博新闻社报道，10年期国债益率本月跌15个基点至3.47%，星展银行预测未来数周可能还会进一步跌至3.20%-3.40%，因A股三周暴跌近三成吓的投资者转而青睐相对安全的债券。6月份债券的平均收益率比去年11月份本轮降息开始时还要高。 债券需求的回升将有助于地方政府以更低的成本进行再融资，推进2万亿元人民币的地方债置换计划，减少中国央行通过买入地方债来限制借贷成本的需要。 “战术性牛市就在前方，”上海耀之资产管理中心首席运营官王鸣说，“股市暴跌极大地影响了投资者的风险胃口，长久期主权债券以及高等级信贷出现了机会；中国央行会很乐意看见债券收益率被压低。” 截至6月15日的12个月内，上证综指翻逾一番，分流了债券市场的资金，因投资者追求更高回报。但股市自那以后一度下跌近三成，同时约有一半的上市公司宣布股票停牌以阻止抛售就，这推动基准10年期国债收益率降至6周低点。 股市的暴跌令股票相对于债券的价格达到了三月份以来最低，周三上证综指的盈利比评级最高的公司债券收益率高出1.05个百分点。触及3月份以来的最低水平后，周四上证综指大涨5.8%至3,709.33。 中国人保资产管理公司驻上海的分析师Li Qing表示，股市尚不稳定，可能会持续波动，部分资金有望转向债券市场。 自去年11月份以来已三次降息的中国央行6月末又将一年期存贷款利率分别下调25个基点。虽然这些举措都旨在促进增速创下了2009年以来最低水平的经济，但未能成功显著地拉低长久期债券收益率。1年期国债收益率今年下降99个基点，而10年期国债收益率仅下跌了19个基点。 今年地方政府今年料将发行2.8万亿元人民币债券，其中包括2万亿元人民币的地方债置换额度，可以让地方政府将今年到期的高成本债务置换为收益率较低的市政债。中信证券分析师YangFeng表示，财政部可能还会下达另一批1万亿元人民币的债务置换额度。 1年期和10年期国债的利差周三缩窄至6周低点117个基点，因基金管理公司售出短期债券来满足客户由于股票大跌而产生的赎回需求。1年期基准收益率创下有史以来最大涨幅，上升35个基点至2.27%。 彭博汇编的价格显示，保护中国国债在5年时间里免于违约的信用违约掉期周四上升5.8个基点至104，创6个月内最大涨幅，后下跌至99.7。甘肃省发行的10年期债券利率在3.51%，比一周前内蒙古发行的债券低了10个基点。 国泰君安固定收益首席分析师徐寒飞7月8日称，市场应当警惕流动性风险。他认为，债券的牛市尚未走完，因政策、经济疲弱和资产配置都有利于短期进一步上涨。 (六爻 编辑)

傲天

增持黄金抛售美国债 中国对美报复开始？

2015-07-19 21:23:12

多维新闻

中国近期两大举措令世界尤其是美国百思不得其解：边增持黄金边匿名抛售美国国债。实际上，这是对美国近期屡次触犯中国底线的一种警示，尤其是对中国股市做空的有力回击。 据媒体报道，尽管中国央行六年来首次公开了黄金储备数据，但投资者心存疑虑，猜测中国实际黄金储备的游戏仍在继续。中国央行7月17日披露的数据显示，截至6月末，中国黄金储备增至5,331万盎司（约合1,658吨），较2009年4月底的3,389万盎司（约合1,054.6吨）大幅增加57%，成为全球第五大黄金储备持有国。与此同时，中国大规模匿名抛售美国国债。据媒体报道，自2013年以来，中国以一种匿名的方式通过当地机构Euroclear进行了创纪录的疯狂购买，这种借壳比利时大量购买美国国债的行为在2015年早期停止了。比利时的美国国债持仓在一年前飙升至3,810亿美元，随后由于中国抛售欧洲清算（Euroclear）保管的大量资产，比利时美国国债的持仓情况随后回复到了1,700亿至1,800亿美元的历史水平。“比利时”又成为了比利时。而在这个期间，中国的外汇储备同时出现了下跌，中国持有的美国国债数额出现了形式上的最大规模减持。中国在3月份减持了创纪录的720亿美国国债，在第一季度则减持了同样创纪录的1,130亿美债。据数据统计显示，在3月份减持了创纪录的925亿美元的美国国债后，“比利时“在4月又抛售了240亿美元美债，上月再次抛售了260亿美元美债，这样的话，“比利时”在3、4、5月这三个月份里抛售的美债达到了巨大的1,425亿美元。这意味着在5月份中国增持了70亿美元的美债后，再加上3月、4月比利时美债400亿美元净清算的增加，中国实际上在过去3个月内抛售了创纪录的960亿美元美国国债。中国近期“奇怪”举动引起了各路分析师的连番解读。Warwick Valley Financial Advisors总裁Ken Ford认为，中国想藉此表明，他们已经为人民币积累了足够的黄金储备。但是，“他们不希望公开所有家当，因为那可能会震撼市场。”市场猜测中国真实的黄金储备的游戏已经持续了多年。那么，为何中国央行选择六年后再度公布黄金储备数据呢？凯投宏观（Capital Economics）大宗商品经济学家Simona Gambarini称，中国希望在世界舞台上拥有更高的地位，并希望人民币被视为一种储备货币，为此必须有一定规模的黄金作为支撑。在分析人士看来，有意思的是中国公布黄金储备的时机。Ross Norman认为，中国雄心勃勃地希望人民币成为全球储备货币，以挑战美元在全球储备货币市场的地位，填补央行们减少欧元储备资产所留下的空缺。对此，中国央行的说法是，在不对市场造成冲击和影响的前提下，通过国内外多种渠道，逐步积累了这部分黄金储备。鉴于人民币纳入SDR的评审过程仍未出炉，Market Watch文章称，这意味着，中国将在未来数月增加黄金储备。中国现在的手段被认为是对美国屡次冒犯中国底线，比如南海问题的情况下，动用经济手段对美国进行报复的行为。尤其是股灾刚刚发生过后的当口，更被认为是对股灾的一种表态，前段时间很多评论就认为，中国此次股灾正是美国背后做空的结果。所以，现在中国减持美国国债的同时又向外界“秀肌肉”，宣告中国黄金储备充足而且有继续增持的打算，也正宣示着中国对美国的经济报复手腕的加强。 (六爻 综编)

太极之友

对美无时无刻要设防是绝对正确的，霸权主义亡我之心要特别警惕。

ginsun

中国布局30年 美国现在才看懂已经晚了

2015-07-20 野生甲鱼零售店 中国自主研发歼10战斗机 至今为止，很多人都没看明白这个局。比如，有人批评说，市场让出去了，但技术根本没学到。还有人说，“这种路子根本是自欺欺人。”至于是谁说的，大家在网上搜索一下便知。 批评这种政策的证据也很充分，比如中国的民用汽车工业。必须要承认，我们的确没有从西方国家搞到什么核心技术，除非他们是傻子。但是事实证明，中国人的这个局，让美国为首的西方输得很彻底! 就拿美国来说，制造业的转移导致美国大片工厂的倒闭和萎缩，许多美国公司在本土只保存总部和研发中心，而产业空洞化又自然导致失业率的剧增。美国成为纯粹的消费型大国，美国自己生产的东西越来越少。 为什么布下这样的局? 邓小平当初的布局今天美国人才看明白，不过晚了。在改革开放之初，由于国家财政基本就没有多少钱，以1980年为例国民收入为3630亿元，折合美元还不到400亿。 所以邓公审时度势大刀阔斧砍掉了一批军备研发(包括让不少人痛心的运十)，并制定了先经济后军事的路线，这和朝鲜正好相反，主动进行裁减百万陆军，当时美国连叫好，而国内针对这一决定有些人颇有异议。 八十年代由于经济发展需要砍掉了大批项目，其中就包括运-10，邓公认为有了实力再造先进武器装备。笔者认为，以当时的国家工业基础根本无法制造先进武器设备，更何况新材料几乎一片空白，有了技术而没有原材料，那就等于是巧妇难为无米之炊。 波音、空客A已经在中国赚了30年的钱了，等中国的C919(中国商用大飞机)出来，它们怎么混?最快今年年底，最迟明年，铁定的! 中国自主研发歼31战斗机谜底逐渐揭开 中国先进武器井喷式的爆发，从J-10曝光为节点，接下来就是J-20，J-31，J-16。中国不断曝光一批新项目，9倍音速风洞，量子通信及计算机，中微子通信及雷达，都是全面突破，估计美国做梦都没想到当今中国竟是如此可怕。 这些无疑都让西方国家感到恐惧。很多人认为像航母、J-31等项目才是技术领域的重中之重，其实不然，在战争中失去指挥才是最恐怖的事情，而指挥就离不开通讯。 先了解一种具有典型代表性的非常规通信技术，这将有助于理解邓公改革开放之初决策的正确。中微子通信是利用中微子运载信息的一种通信方式。这种技术连美国都没有，而中国已经取得了重大突破。 它能以近光速进行直线传播，并极易穿透钢铁、海水，以至整个地球，探测美日的海空军装备，轻而易举，因此是一种十分诱人的理想信息载体，另外美日根本无法利用反辐射导弹进行摧毁。 因为它是具有隐身性，绝对的无源状态，更没法侦查通信地点，它是绝对的一对一通信，别人想截获也截获不了。 如果有人想截获信号，就必须处在发射信号源和接受端之间，然而即使处在这中间，信号照样能穿透而过，再加上其保密性根本无法解读。 所以说它是通信技术王冠顶端的钻石。简单理解，就是通信技术领域的核炸弹。这一通讯方式已经颠覆传统通讯。此外，它还能潜身海底，遨游太空，出入于厚硕无比的金属墙，所向披靡，如入无人之境。 正在组装的C919商用客机 在无人飞机领域，当今最大的困难就是遥控通信易被敌军阻断乃至于诱拐，伊朗捕获的那架无人机就是例子，据说是中国帮了伊朗。呵呵，永远都是“据说”。你懂的。 只有用上量子通信，无人飞机才能真正的大显神威，这几年美军一直鼓吹无人机，真正笑到最后的，肯定是已经掌握量子通信的PLA。 目前美军又在航母上试飞隐身无人机，在钓鱼岛冲突紧张的时刻，美军玩了这一动作，目的就是向中国示威，而中国有了这一量子武器，美军隐身无人机将无处可藏。 由于篇幅有限只列举这一个具有代表性的例子，看到中国高端科研的井喷发展，或许有很多人都应该佩服邓小平当初的高瞻远瞩。 邓小平立足高远，早就为了今天的冲突做了预测。在邓的规划中，中国主攻美欧俄都尚未拥有的超高端科技，在美欧俄的既有传统优势科技领域，国家不必投入过多的精力，让民间力量搞研发就可以了。 这样中国就有足够的精力搞高科技研发，有了一批新装备，中国在东海解决钓鱼岛之争中，必将获胜。邓公当初搁置争议的目的，就是为了让强大后的中国有资本去解决争端。由此可见，邓小平的策略正好应验到与美日冲突中。 中国自主研发运20运输机一锅端，就是这么狠 还有很多顶级技术，中国已经走到美国前面去了，比如媒体06月30日头条《国际战略规划能力大考排名!》中介绍的wu14超高音速载具，加上本文的重点介绍的中微子通信技术，美国副国务卿为什么在南海问题说软话就不难理解了。 想想看，美国自以为能把全球盯死，但是在南海对抗最激烈的时候，中国核潜艇突然神不知鬼不觉在印度洋浮出水面，它会是怎样的一个心情?如果在纽约港口外出现呢?呵呵。 汽车工业问题，其实不值一提，先解决战略性问题再说。看看胖妞(运-20军用运输机)吧，这才几年时间?从重启大飞机计划到胖妞现身高原丽江机场，还不到5年时间!这就叫势如破竹! 还剩下些什么没搞定?飞机发动机吗?9月抗战阅兵就可以看到搭载最新款国产发动机的战机参加阅兵了。对了，还有高精密度机床和计算机芯片。 反正，德国人已经是紧张得不得了了，中端机床已经完全扛不住中国机床的竞争了，高端嘛，也快了。至于计算机芯片，在NUDT有朋友的，问问他们就知道了。这里不多说，反正很快了。 【延伸阅读】

美国惨呼：我们竟然被中国“忽悠”了30多年

习奥会 美国：中国用“崩溃论”忽悠全世界 有西方学者称，近年来不绝于耳的“中国崩溃论”，其始作俑者竟然是中国政府，中国暗中鼓励这种言论意在麻痹美国，使其不能及时制止中国的贸易欺诈和知识产权窃取行为。 西方的观察人士不断发出中国 “行将崩溃”的预测，这种预测虽然没有一次应验但还是不绝于缕。“中国崩溃论”的最终消息来源竟然是中国政府一个旨在“混淆视听”的宣传项目。 他说，[size=font-size: 1em,1em]中国实施这一项目是要造成美国政府的拖延和自满，使其不能及时制止中国的贸易欺诈和知识产权窃取行为。 这一判断乍看上去可能显得荒诞不经，因为似乎没有哪个国家会自己去满世界散布对其金融系统稳定性的怀疑观点，但问题是，中国想让人民币汇率尽可能维持在低位，而且中国政府迫切希望将投机性资本阻挡在国门之外。 西方观察人士因中国的经济体系背离了西方资本主义的经典模式而断定其不会有好的发展结果，但某种程度上说正是中国的这种背离导致了中国的经济表现如此优于西方。 西方有人惊呼，中国的信贷规模从2008年的10万亿美元激增至目前的24万亿-25万亿美元，短短几年竟然增长了150%，绝对不正常，但他们忘了，在这几年里中国的GDP从2.88万亿美元增长到了8.11 万亿美元，增幅达182%，因此相较于经济增长，中国的信贷增长实际上还滞后了。 对美国穷追猛打 中国大规模抛售美债 世界，很热闹!中国，很重要!对中国的重要性，他国即使嘴上没有承认，心里都清楚!中国的实力，就摆在这里，而且越来越强大!对于美国围追堵截、穷追猛打，[size=font-size: 1em,1em]中国：连续四个月减持美国国债，就是在反击!为了美国的颜面，不至于撕破中美脸面，保持中美“新型大国关系”的“斗而不破”烈度，而采取迂回反击! 中国经济一路高歌猛进,中国大量抛售美国国债 热闹的世界：埃博拉还没有搞定，Isis已异军突起，乌克兰乱局难解，希腊要开始刺激欧盟脆弱的神经;美国在全世界煽风点火，却又装模作样冒充“消防员”，好趁乱觅利，火中取栗!世界哪里的乱局背后，没有美国的“魅”影? 世界再乱，美国不会丝毫削弱给中国的“厚爱”，什么“战略东移”，什么“亚太再平衡”，都是对中国量身定制的“厚礼”：所谓的“再平衡”就是来搞乱东南亚，“平衡”中国![size=font-size: 1em,1em]在2020年前60%兵力布局亚太;高、精、尖武器首先布控中国周边;美国引诱、唆使日本巡逻南海，来挑衅中国; 唆使日、菲、越挑战中国，欲搞乱中国后院缅甸、泰国政局，怂恿印度与中国搞对立!竭力阻止韩国、日本、澳大利亚参加中国主导的“亚投行”，却希望共同抱团围堵、遏制中国;如今使缅甸陷入内战，还泡制出“中国雇佣军”参加其果敢战斗的舆论，用心险恶—— 美国不愿意让世界消停!把世界搞乱，越混乱越好，这是美国的一贯做派!才符合美国的国家利益!包括当下的中国东海，南海，美国还嫌乱得不够…… 中国，在打组合拳，化解美国犀利的攻势：强化金砖国家间的团结协作关系、创建中国主导的金砖银行;打造亚投行;筹建、运作、打造“一路一区”经济发展新规划;与数十个国家的“一对一”的货币直接结算，动摇美元的国际贸易结算的垄断地位;和俄罗斯签订总价达到了4000亿美元、为期30年天然气进口合同大单; 在东盟会议上成功地狙击了美国的所谓南海“冻结计划”和菲律宾的“三步走”计划;中国高铁发展战略走向世界;强化中韩战略合作伙伴关系，进军欧盟、北约、美国后院拉美：“枭龙”战机、歼-10B出口阿根廷;红旗9反导系统入驻土耳(俄媒以“中国借售土耳其导弹分裂北约， 游戏刚开始”进行解读)! 美国总统奥巴马:国债下的美国岌岌可危 中国，连续四个月减持美国国债，目前持有美债1.2729万亿美元(日本在增持美债达1.2105万亿美元)，笔者在这样解读： 策应乌克兰乱局，减轻欧盟和俄罗斯的双方压力? 对美国退出货币宽松政策，欲弱化对稳定世界货币担当的回应? 警告美国?其高额的国债是悬在美国人的达摩斯之剑! 是中国对美国“战略东移”，“亚太再平衡”的战略回应! 是为中国争取战略空间的拓展，削弱对美国、美元的依赖! 为世界稳定，平衡霸权的努力和尝试! 今日之中国，实力已今非昔比，逐步“去美国化”、“去美元化”，进一步走向世界，势在必行!中国：运用经济手段，经济外交，发挥经济外交魅力攻势，一一破解针对中国的围追堵截，适时、适量减持美债，战略迂回反击，正当时! (本文来自互联网，不代表一点资讯的观点和立场)

ginsun

中国A股重挫超8% 创8年来最大单日跌幅

20015 -7-27 03:34:14 多维新闻沪指7月27日暴跌8.48%，创8年来历史最大单日跌幅。中国股市暴跌向中国政策制定者敲响警钟，金融市场需要谨慎监管，向缺乏经验的投资者提供过分慷慨的保证金贷款的行为尤其危险。 综合媒体7月27日报道，仅享受略微短暂的平静，7月27日的中国股市的暴跌令所有人始料未及。当日收盘，沪指跌9.48%，报3,725.56，成交7,213亿元。深成指跌7.59%，报12,493.05，成交6,677亿元。创业板跌7.4%，报2,683.45，成交1,698亿元。连失3,900和3,800两大整数关口，券商股无一幸免，两市跌停及跌幅逾9.9%的个股超1,820只。 股市暴跌时点正值市场揣测政府正减小对股市的支持力度之际。进入7月以来，中国股市震荡下挫。政府紧急应对，暂停新股发售，向市场注资数亿元护盘，同时出台打击做空等政策措施；上证综指从7月8日低点到7月24日反弹了16%。 据英国路透社估算，中国总共筹划了5万亿元资金来制止市场的恐慌性抛售，资金额占到了中国GDP总值的约10%。在面对市场持续的卖出压力没有任何一家机构能够持续给予流动性。因此，保证市场短期稳定的代价是巨大的。考虑到目前市场估值过高，中国市场出现一个“囚徒困境”，大部分国有企业可能想停止购买股票并尽快减少他们的股票风险敞口。 这就意味着，在市场中买入的机构将是中国央行。央行入市买入股票主要是通过直接向证金公司借贷或是向证金公司提供银行贷款买入。如果中国人民银行这种操作无法长期维持，那么央行的声誉将获得不可逆转的损害并将影响到人民币国际化。此外，向证金公司提供贷款将会耗尽银行的信贷额度，而这些贷款本来将流入到实体经济中。 英国《金融时报》认为，在全球大多数经济体里，股指在短短三周里下跌30%无疑都会被视为一场危机，当然，近期中国股市暴跌（从高点下跌32%）也在中国国内引起了极大担忧。与2008年秋季华尔街的交易混乱时期和1997年泰国的金融恐慌相比，本次中国股市下跌30%算不上一场真正的危机。 中国股市与实体经济的联系并不紧密。在2015年头5个月，尽管新股发行密集，但股市融资总额大约只相当于通过债券市场和银行贷款筹集的资金总额的4%。当然，人们担心股市下跌会波及其他经济领域，但这种影响是有限的。股市跌去30%会很容易消耗掉大部分外汇储备，并导致人民币大幅贬值。在现实中，中国投资者迄今仍难以自由地将人民币兑换为美元或欧元，并将资金转移到其他市场。 当然，这次暴跌向中国政策制定者敲响警钟，说明金融市场需要小心谨慎的监管。向缺乏经验的投资者提供过分慷慨的保证金贷款，这种行为尤其危险，必须坚决杜绝。此外，推进中国资本账户可兑换必须谨慎行事，最终开放资本账户的时候，必须制定好应急措施以防出现资本快速外流。 目前来看，中国最高领导层受到了技术官僚及利益集团的误导，他们一直主张股市繁荣对经济改革的成功至关重要。这一逻辑不适用于过去30年，现在仍然不适用。中国股市大体上仍与实体经济脱钩，通过向缺乏经验的投资者提供廉价资金来支撑股市是一种极其危险的游戏，其中很多投资者只有高中学历。 对中国金融体系来说，此次股市暴跌好比一次令人惊慌的消防演习，不仅考验中国政府稳定股市的能力，显然也暴露出了中国股市的根本缺陷。很明显，中国要将国内股市建设成一个功能完善的市场还有很长的路要走。 (聂振宇 综编) 喜欢10 不喜欢2